熊市不缺機會:股災至今一年有余,熊市的輿論氛圍未減,然而市場并不缺乏機會,賺錢效應此起彼伏。上半年前半段由周期股主導,鋼鐵股兩度出現明顯超額收益機會,一是年初的供給側改革行情、二是2-4月份的鋼價暴漲行情;上半年后半段由成長股主導,OLED、半導體、物聯網等引領結構性牛市。我們認為下半年風格輪動仍然精彩,鋼鐵板塊超額收益有望階段性再現,加速成長的部分新材料行業也將迎來行情,輪動時點把握成為獲得超額收益的關鍵;
6月鋼價卷土重來:鋼價大級別反彈起于2015年底,反彈驅動力來自地產、基建投資的復蘇,前5月地產新開工面積同比近20%的增長是最直觀的依據。鋼價階段性頂部出現在4月份,隨后一個月時間暴跌超過30%,驅動力主要來自市場情緒從超買到超賣的切換,情緒的突變與5月份“權威人士”對加杠桿推動經濟增長的質疑有關。這個過程中真實下游需求并未如價格表現一樣出現斷崖式下滑,而是保持相對平穩。盡管5月固定資產投資增速、地產投資增速數據回落,但這主要由遼寧省數據問題造成,實際增速保持平穩,這與發電量、工業增加值增速數據平穩保持一致。6月份螺紋鋼期貨卷土重來反彈至高位,也印證需求情況并未如市場想象般差。綜合來看我們測算的地產、基建投資數據表明短期鋼鐵需求復蘇并未終結,同時極低的庫存環境利于備貨周期發生,鋼價6月份強勢具有邏輯支撐;
博弈鋼鐵階段性機會:鋼價劇烈波動,資本市場可能將經歷預期修正再修正的過程。2-4月份的鋼價暴漲引發的鋼鐵股行情是市場預期上修的過程;隨后鋼價暴跌,市場情緒迅速降溫,投資者預期鋼價重回下跌趨勢、心態極度悲觀;6月份鋼價卷土重來,反映鋼鐵需求好于預期,市場心態有望從極度悲觀再度向上修正,關注短期鋼鐵板塊階段性博弈機會。
高溫合金綁定航空業崛起:通用航空和無人機領域的發展將使國產航空發動機應用范圍獲得大幅拓展,國內飛行器數量將加速增長,推動航空發動機及高溫合金需求獲得可觀增量,高溫合金行業將迎來加速成長期,看好相關企業發展前景,相關標的包括鋼研高納、應流股份、煉石有色、撫順特鋼;
鎂鋁合金受益汽車輕量化:過去十年國內汽車行業保持了高增長態勢,但同時也帶來了資源、環保和安全等方面的問題,因此節能環保的新能源汽車成為了當前汽車工業的發展方向。而新能源汽車產業的發展主要涉及兩個方面,一個是核心動力電池,另一個則是汽車輕量化材料。電池作為電動汽車最核心零部件,成為各大電池生產商投資和資本追逐的對象。而新能源汽車的推廣需要在汽車價位和續航里程之間尋求一個平衡,在解決電池瓶頸的同時,相伴發展的就是新材料在汽車輕量化中的應用。盡管在原材成本、制造成本方面鎂鋁合金相較于傳統材料并不具備優勢,但隨著國家政策扶持、行業趨向環保節能、新能源汽車爆發式增長,汽車輕量化已經成為大趨勢并有望加速推進,我們看好行業及相關公司發展前景,建議關注鎂鋁合金產品供應商云海金屬、萬豐奧威;
液態金屬蓄勢待發:液態金屬因具備非晶體狀態的特殊結構,擁有高強度、高硬度、耐蝕性、耐磨性、優異的磁性等優良特性。經過多年推廣,液態金屬已經初步應用于電子產品、航空航天、運動產品、醫療器械和軍事領域中。我們預計其未來大規模產業化突破點在3C領域,真正爆發點將在汽車行業,未來潛在成長空間廣闊,建議關注具備液態金屬產業化潛力的宜安科技。
投資建議:
鋼鐵博弈波段:地產、基建數據表明短期鋼鐵需求復蘇并未終結,同時極低的庫存環境利于備貨周期發生,鋼價短期強勢具有邏輯支撐。我們認為鋼鐵股短期具備博弈價值,一方面5月份鋼價暴跌后市場對鋼鐵行業預期重回極度悲觀狀態,低預期是孕育機會的環境;另一方面鋼鐵催化因素開始集中出現,6月份鋼價卷土重來、鋼廠中報業績強勁、寶武重組引發行業整合預期等均是股價催化劑,建議關注短期鋼鐵股博弈機會。重點關注標的包括首鋼股份、新鋼股份、鞍鋼股份、河鋼股份、方大特鋼、大冶特鋼、柳鋼股份、三鋼閩光等。
中線關注成長期新材料行業:中長期我們建議布局處于成長期的新材料行業,重點關注受益于通用航空及無人機市場爆發的高溫合金零部件行業,標的鋼研高納、應流股份、煉石有色;受益于汽車輕量化進程的鎂鋁合金,標的云海金屬、萬豐奧威;具備在消費電子、汽車領域實現產業化應用并替代傳統材料的液態金屬,標的宜安科技。其他值得關注的新材料公司包括轉型涉及石墨烯的金洲管道、超硬材料+智能制造標的黃河旋風等。
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